Information om Modelvirksomhed A/S |
|||
I denne artikel finder du grundinformationer om virksomheden Modelvirksomhed A/S, der er eksemplet i en case story om et generationsskifte.
|
 |
||
1. Generel information Modelvirksomhed A/S er etableret i 1972 af ejeren, PP, der i dag er 68 år og planlægger at afhænde virksomheden ved et generationsskifte uden for familien. PP er oprindeligt handelsuddannet, men besluttede i 1972 at overtage en mindre handels- og produktionsvirksomhed beliggende i Århus. Siden har Modelvirksomhed A/S udviklet sig til at blive en af branchens største inden for varmeteknologi og leverer dels importerede produkter og dels egne producerede komponenter til førende virksomheder i Skandinavien. Det er idégrundlaget at levere lige præcis den løsning, som kunderne har behov for, i et tæt samarbejde for at sikre optimering. Kvaliteten fremkommer ved et godt samspil med de menneskelige ressourcer i en effektiv og en moderne produktion. Nedenstående er selskabsstrukturen vist. |
 |
Holdingselskab oprettet Det vil også være muligt for holdingselskabet at sælge aktierne i datterselskabet skattefrit efter gældende skatteregler. En skattebetaling kommer derfor først frem, når PP ønsker at trække beløb ud af holdingselskabet. Derfor er der principielt tale om skatteudskydelser og ikke skattefrihed. Skønsmæssigt har hvert tredje danske selskab valgt denne løsning. Derimod skal Modelvirksomhed A/S betale skat af avancerne ved salg af selskabets aktiver, såfremt en køber måtte vælge denne løsning. 2. Generel ledelse Direktør PP besidder en meget stor kompetence ikke alene grundet næsten 30 år sammen med virksomheden og dens kunder, produkter m.v., men også i kraft af en meget aktiv indsats i hele virksomheden. Denne viden er ikke fuldt overført til øvrige medarbejdere. Der skal foretages en beskrivelse af PP's arbejdsområder og specialviden med angivelse af en plan for overførsel til medarbejdere, skriftlig dokumentation af området, kundepleje o.s.v. PP har tiltrukket solide medarbejdere inden for sit eget netværk. Flere af disse er i nogenlunde samme aldersklasse som PP. PP's hustru er beskæftiget i økonomiafdelingen. En generationsskifteplan tilråder ofte gennemførelse af en personalevurdering. En sådan gennemføres af en række personaleudvælgelsesfirmaer. Inddrager bestyrelsen
Der er 31.12.2004 50 ansatte mod 46 ved regnskabsafslutningen 2003. Nedenfor er vist selskabets organisationsplan: |
 |
4. Nøglemedarbejdere Nedenfor er vist selskabets nøglemedarbejdere med angivelse af alder, anciennitet og løn:
Ejerne modtager en månedlig gage på DKK 36.000 hver med bilordning (der er to firmabiler). Hertil kommer kapitalpension på DKK 30.000 årligt samt forsikringsdækning med en præmie på DKK 20.000 årligt dækkende 3 års gager. Modelvirksomhed A/S har ikke en hensigtsmæssig aldersfordeling af medarbejderne. Nedenstående illustration viser dette: |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
 |
|
Medarbejdere skal følge med I god tid før et generationsskifte skal der derfor foretages en vurdering/optimering. Ofte hører vi synspunktet, at sælger vil overlade dette til køber at tilpasse organisationen, men denne konklusion er fejlagtig og fører ikke til en optimal pris for virksomheden.
Modelvirksomhed A/S drives fra lejede lokaler tilhørende direktør PP gennem ejendomsselskabet, Ejendomsselskabet PP ApS. Ejendommen består af 2 selvstændige bygninger på hver sit matrikelnummer.
Bygningen er opført til formålet, men bærer dog præg af de løbende udvidelser. Ikke mindst er den relativt lave loftshøjde i vejen for et bedre flow og optimal maskinplacering. Pladsen er trang, og det er vor vurdering, at flere af maskinerne med fordel kunne omplaceres, udskiftes eller blot udfases. I forbindelse med overvejelserne om et generationsskifte bør planer om et salg af ejendommen til en finansiel investor/leasingselskab kombineret med en bygningsudvidelse indgå.
Ifølge lejekontrakten kan parterne opsige aftalen med 12 måneders varsel til den 1. i en måned. Lejer er dog forpligtet til tidligst at opsige lejemålet efter 5 år fra 1. januar 1999. Lejebetalingen erlægges 1 måned forud og depositum udgør 3 måneders reguleret leje. Lejen reguleres hver 1. januar på grundlag af den på reguleringstidspunktet gældende leje efter ændringen i nettoprisindekset. Lejen udgjorde i 2004 DKK 900.000, og de samlede lokaleomkostninger incl. vand, varme, el, forsikringer, vedligeholdelse m.v. udgjorde i alt DKK 1.500.000. Udearealer vedligeholdes af lejer for dennes regning. Det er PP's primære ønske at sælge ejendommen sammen med virksomheden. Bygningerne antages at have en handelsværdi på DKK 7 mio. Eksisterende lejekontrakter tilrådes gennemgået med henblik på at forberede generationsskiftet. Ofte er lejen relativ høj ved virksomheder som Modelvirksomhed A/S for derved at konsolidere ejerens selskab. Denne bør tilpasses det generelle lejeniveau. 6. Tekniske anlæg, maskiner, driftsmateriel og inventar m.v. Tekniske anlæg og maskinpark er samlet regnskabsmæssigt opført med DKK 1,9 mio. Den samlede anskaffelsessum udgør DKK 9,8 mio. Der tilrådes ofte at få foretaget en vurdering af maskinparken. En af CBN Finance & Consult a.s gennemført forhåndsvurdering af maskinerne viser en dagsværdi på ca. DKK 6 mio. Selskabet afskriver bygningsinstallationer over 10 år. Tekniske anlæg og maskiner afskrives over 5-10 år, mens driftsmateriel afskrives over 3-10 år afhængigt af levetid. Afskrivningerne i 2003 udgjorde samlet DKK 537.000 og er indeholdt i produktionsomkostningerne. Såfremt der var indsat en realistisk scrapværdi ville resultatet før renter og skat være forbedret med ca. DKK 250.000.
For Modelvirksomhed A/S forekommer en løsning med refinansiering via et sale & lease back arrangement som værende oplagt. Ofte tilrådes en revurdering af anlægsaktiver med henblik på at indarbejde en scrapværdi, hvorved anlægsafskrivningerne reduceres og virksomhedens driftsresultatet tilsvarende forbedres med deraf følgende højere værdi. Der forestår ikke større investeringer i Modelvirksomhed A/S. Der vil alene være tale om mindre opgraderinger som driftsomkostninger af den nuværende produktionsapparat. Herunder er vist fordelingen af selskabets anlægsaktiver pr. 31.12.2004. |
 |
|
7. Øvrige aktiver I forbindelse med vurderingen har vi haft lejlighed til at gennemgå debitorer større end DKK 50.000 og sammenholde disse med databaser med kreditoplysning samt vurdere spredningen generelt. Det er altovervejende gode solide kunder, der udgør en flot referenceliste. Lageret på DKK 4,0 mio. fordeler sig med råvarer og hjælpematerialer på 40 %, igangværende produktion på 20% og 40% på færdig- og handelsvarer. Det tilrådes løbende i forbindelse med forberedelse af et generationsskifte at få tilpasset lagerstørrelsen og værdien i overensstemmelse med de faktiske forhold. Det er ofte meget vanskeligt at opnå lagerværdier ved virksomhedshandler større end de bogførte beløb.
Der foreligger ingen anmærkninger fra Arbejdstilsynet. Der foreligger miljøgodkendelse fra de kommunale myndigheder gældende for 7 år, hvoraf der er 2-3 år indtil fornyelse. Der er optimal luftudskiftning. Produktionsanlægget er miljøgodkendt og optimal efter alle gældende krav. Der arbejdes ikke med olieprodukter eller kemikalier, der skulle kunne medføre nedsivning og dermed forurening af grunden. Der skønnes ikke forud for PP's overtagelse at have været produktion ell. lign. med risici for forurening.
Der anvendes følgende programmer i Modelvirksomhed A/S:
Endvidere anvendes stregkodning ved lønregistrering på produktionsnumre og -beregning. Ved dokumentation og konstruktion anvendes AutoCAD (AutoCad Genius). Der er et optimalt flerbrugersystem med det nødvendige antal IT-arbejdspladser. Alle programmer er med licens og opgraderet til seneste version. Modelvirksomhed A/S har indarbejdet meget effektive regnskabs- og styringssystemer, der afspejles bl.a. ved relativt små administrationsomkostninger. Der er foretaget IT-revision udført at selskabet revisionsfirma RR A/S.
Modelvirksomhed A/S har ingen verserende retssager og har ikke kendskab til, at sådanne måtte opstå. Der har i det hele taget ikke været retssager af betydning. Forsikringsforholdene foreslås gennemgået m.h.t. til underforsikring - ikke mindst i et tilfælde af salg af virksomheden ved overtagelse af bestående forsikringer. Det tilrådes ligeledes at få gennemgået virksomhedens pensionsordninger, da risikoen for store erstatningssager vil kunne komme på tale. Der er set erstatningssager i andre virksomheder på mere end DKK 1 mio. i forbindelse med en medarbejder, der blev invalid og ikke var dækket som beskrevet i overenskomsterne. Modelvirksomhed A/S har indgået lokalaftaler og er underlagt forskellige krav og begrænsninger i relation til deres pensionsordninger. Nedenfor er opstillet hovedtal fra de seneste 4 års resultatopgørelser samt budget for 2004 for Modelvirksomhed A/S: |
 |
|
*) EBIT (Earning Before Interest and Tax - indtjening før renter og skat) anvendes ofte som overskudsbegreb ved eksempelvis prisfastsættelser på virksomheder. Et andet tilsvarende begreb er EBITDA (Earning Before Interest, Tax and depreciations), hvilket tillægger af- og nedskrivninger, og giver dermed et billede af virksomhedens indtjeningsevne og udgør et godt grundlag for sammenligninger.
Afskrivningsprofil Der kan derfor konkluderes, at en del af forberedelserne til et generationsskifte består af realisering af regnskabsmæssige optimale resultater, idet en væsentlig del af værdifastsættelsen relaterer sig meget til selskabets indtjening.
Sammenligning Sammenligningen er her alene vejledende, idet der ikke er taget højde for individuelle fordelinger mellem handels- og produktionsomsætning. Endvidere skal det medtages ved vurderingen, at der er sket omfordelinger af handelsomsætning og omsætning af egenproduktion gennem årene. Disse justeringer giver dog ikke anledning til at ændre ved vor konklusion om, at virksomheden vil kunne forbedre effektiviteten. Der er foretaget en gennemgang af det aktuelle budget for 2005, ligesom der er foretaget sammenligninger med tidligere års budgetter contra realiserede tal. I alle tilfælde er der sket en form for konservativ budgettering eller underbudgettering.
Nedenstående er opstillet selskabets seneste 4 års balancer samt budgetterede tal for 2005 for Modelvirksomhed A/S: |
 |
|
Generelt opgøres balancerne ud fra den gældende regnskabspraksis og ikke ud fra en værdifastsættelse eksempelvis i forbindelse med et forestående generationsskifte. Ny årsregnskabslov Modelvirksomhed A/S har ultimo 2004 en bogført egenkapital på DKK 5,4 mio. Alene en vurdering af driftsmidlerne har en bogført værdi medfører en forøgelse af den reelle egenkapital fra DKK 5,4 til 9,8 mio. Der vil være en række andre forhold i balancen, der skal reguleres. Des større overensstemmelse mellem de bogførte værdier og de reelle værdier, des mindre problematiske er prisforhandlingerne generelt. Af den kortfristede gæld på DKK 4,7 mio. udgør selskabets kassekredit DKK 2 mio. For denne kredit er der stillet sikkerhed i industriejendommen samt kaution fra PP's holdingselskab. Sikkerhedsstillelsen bør som et led i forberedelserne af generationsskiftet afvikles, således sælger eller sælgers selskaber ikke vil være økonomiske eller sikkerhedsmæssigt involveret. |
|
 |
